SAYAseorang investor makro international yang telah bertaruh pada apa yang akan terjadi selama lebih dari 50 tahun. Saya telah melalui segala macam peristiwa dan siklus di berbagai tempat dalam waktu yang lama yang membuat saya mempelajari bagaimana peristiwa dan siklus ini bekerja. Dalam prosesnya, saya belajar bahwa saya perlu mempelajari sejarah untuk memahami apa yang sedang terjadi dan apa yang mungkin terjadi.
Di awal karir saya, saya belajar melalui beberapa kesalahan menyakitkan bahwa hal terbesar yang mengejutkan saya terjadi karena itu tidak pernah terjadi dalam hidup saya tetapi telah terjadi berkali-kali dalam sejarah. Pertama kali hal itu terjadi pada tanggal 15 Agustus 1971 ketika saya bekerja sebagai juru tulis di lantai Bursa Efek New York dan AS gagal memenuhi janji utangnya untuk mengizinkan orang menyerahkan dolar kertas mereka untuk emas. Saya pikir ini adalah krisis besar yang akan membuat harga saham turun tetapi harganya naik banyak. Saya tidak mengerti mengapa karena saya tidak pernah mengalami devaluasi mata uang yang besar sebelumnya. Ketika saya melihat kembali sejarah, saya melihat bahwa hal yang persis sama terjadi pada tanggal 5 Maret 1933 ketika Roosevelt gagal memenuhi janji AS untuk membiarkan orang menyerahkan uang kertas mereka untuk emas dan saham naik. Hal itu membuat saya mempelajari dan mempelajari alasannya—yaitu bahwa uang dapat diciptakan, dan ketika diciptakan, nilainya turun yang membuat harga barang-barang naik. Pengalaman itu membuat saya mempelajari naik turunnya pasar, ekonomi, dan negara yang telah saya lakukan sejak saat itu. Sebagai contoh, studi saya tentang bagaimana gelembung utang tahun 1920-an berubah menjadi keruntuhan keuangan tahun 1929-33 membuat saya mengantisipasi dan mengambil keuntungan dari krisis keuangan tahun 2008. Begitulah cara saya belajar bahwa sangat penting untuk mengambil perspektif jangka panjang dan memahami mekanisme di balik mengapa sejarah berima.
Beberapa tahun yang lalu, saya melihat tiga hal besar terjadi yang tidak pernah terjadi dalam hidup saya, tetapi terjadi pada periode 1930-45. Ini adalah:
Melihat tiga hal besar yang tidak pernah terjadi sebesar ini dalam hidup saya membuat saya mempelajari naik turunnya pasar, ekonomi, dan negara selama 500 tahun terakhir, serta naik turunnya dinasti China selama 2.100 tahun terakhir.
Pemeriksaan itu menunjukkan kepada saya bahwa ketiga kekuatan besar ini—yaitu kekuatan utang/uang, konflik inner, dan konflik eksternal—terjadi dalam siklus besar yang saling menguatkan sehingga membentuk apa yang saya sebut Siklus Besar. Siklus ini didorong oleh hubungan sebab-akibat yang logis. Yang terpenting, studi sejarah 500 tahun terakhir ini mengajari saya bahwa:
Dengan kata lain, sejarah menunjukkan bahwa pergeseran seismik yang menyakitkan bagian dari Siklus Besar terjadi ketika terjadi secara bersamaan 1) terlalu banyak penciptaan utang yang menyebabkan pecahnya gelembung utang dan kontraksi ekonomi yang menyebabkan financial institution sentral mencetak banyak uang dan membeli utang, 2) konflik besar di dalam negara karena konflik kekayaan dan nilai yang besar yang diperburuk oleh kondisi ekonomi yang buruk, dan 3) konflik internasional yang besar karena meningkatnya kekuatan dunia menantang kekuatan dunia yang ada pada saat krisis ekonomi dan politik inner. , saya juga melihat dua kekuatan besar lainnya yang memiliki efek besar. Mereka:
Saya menyebutnya Lima Kekuatan Besar. Saya melihat bagaimana mereka saling mempengaruhi dan berubah secara logis untuk menghasilkan Siklus Besar yang menghasilkan perubahan besar dalam tatanan dunia. Saya menyadari bahwa jika seseorang memahami dan mengikuti setiap kekuatan ini dan bagaimana mereka berinteraksi, seseorang dapat memahami hampir semua hal yang mengubah tatanan dunia. Itulah yang saya coba lakukan.
Saya akan memberi Anda ringkasan singkat tentang apa yang saya pelajari dari studi saya, tetapi jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang bagaimana dan mengapa banyak hal berubah, Anda bisa mendapatkannya di buku saya. Prinsip-Prinsip untuk Menghadapi Tatanan Dunia yang Berubah.
Di AS, kita sekarang berada di tengah-tengah apa yang saya sebut siklus hutang jangka pendek dan juga dikenal sebagai siklus bisnis. Siklus hutang jangka pendek ini rata-rata berlangsung selama 7 tahun, memberi atau memakan waktu sekitar 3 tahun. Ada 12 1/2 dari mereka sejak tatanan dunia moneter baru dimulai pada tahun 1945. Jadi, kita sekarang sekitar setengah dari siklus ke-13, pada titik siklus ketika financial institution sentral memperketat uang untuk melawan inflasi yang tepat sebelum utang dan kontraksi ekonomi yang kemungkinan besar akan terjadi selama 18 bulan ke depan.
Kita juga berada di bagian yang terlambat dan berbahaya dari siklus hutang jangka panjang karena tingkat aset hutang dan kewajiban hutang telah menjadi sangat tinggi sehingga sulit untuk memberikan suku bunga yang cukup tinggi kepada pemberi pinjaman-kreditur relatif terhadap inflasi yang memadai untuk membuat mereka ingin memegang hutang ini sebagai aset tanpa membuat suku bunga terlalu tinggi sehingga merugikan peminjam-debitur. Karena pertumbuhan utang yang tidak berkelanjutan, kemungkinan besar kita sedang mendekati titik perubahan besar yang akan mengubah tatanan keuangan. Dengan kata lain, bagi saya sepertinya kita sedang mendekati restrukturisasi utang/keuangan/ekonomi yang akan menyebabkan perubahan besar pada tatanan keuangan.
Lebih spesifik. tampaknya bagi saya karena defisit yang besar, Departemen Keuangan AS harus menjual banyak utang dan tampaknya tidak akan ada permintaan yang memadai untuk itu. Jika itu terjadi, itu akan mengarah pada suku bunga yang jauh lebih tinggi atau Fed mencetak banyak uang dan membeli obligasi yang akan mendevaluasi uang. Karena alasan ini, kondisi utang/keuangan dapat memburuk, mungkin sangat signifikan, selama 18 bulan ke depan.
Di beberapa negara, terutama AS, kita telah melihat peningkatan persentase populasi yang ekstrimis populis (sekitar 20-25 persen kanan ekstrim dan sekitar 10-15 persen kiri) dan penyusutan persentase. dari populasi yang moderat bipartisan. Meskipun kaum moderat bipartisan masih menjadi mayoritas, mereka merupakan persentase populasi yang menurun dan mereka jauh lebih tidak bersedia untuk berperang dan menang dengan segala cara. Dalam mempelajari sejarah, saya melihat populisme yang berkembang dari kedua belah pihak dan konflik yang meningkat telah berulang kali terjadi ketika kesenjangan besar dalam kekayaan dan nilai muncul bersamaan dengan kondisi ekonomi yang buruk. Pada saat seperti itu, persentase yang signifikan dari populasi memilih pemimpin politik populis yang bersumpah untuk berjuang dan menang untuk mereka daripada berkompromi. Dalam buku saya, saya menggambarkan keadaan AS saat ini sebagai Tahap 5 (“Ketika Ada Kondisi Keuangan yang Buruk dan Konflik Intens”) dari “siklus tatanan inner”, yang terjadi tepat sebelum semacam perang saudara dan perubahan dalam pesanan domestik. Itulah yang sekarang terjadi.
Ke depan, 18 bulan ke depan akan menjadi periode pemilu besar yang semakin intens yang akan menimbulkan konflik politik yang jauh lebih besar yang kemungkinan akan mempertajam jurang pemisah antara kiri dan kanan. Tiga puluh tiga kursi Senat, kursi kepresidenan, dan kendali DPR akan diperebutkan oleh sejumlah kandidat populis dan kemungkinan akan ada kondisi ekonomi yang buruk, sehingga pertarungan akan sengit dan akan ada ujian nyata untuk mengikuti aturan. dan kompromi, keduanya diperlukan untuk membuat demokrasi bekerja. Anda dapat melihat gerakan menuju kemenangan dengan segala cara sementara rasa hormat terhadap sistem hukum dan politik menurun. Anda dapat melihat dinamika ini terjadi bahkan sekarang, dalam hal-hal seperti Donald Trump dan para pengikutnya berperang dengan sistem peradilan, atau seperti yang dia dan para pengikutnya katakan, perang sistem melawannya. Apa pun perspektif yang Anda miliki, jelas bahwa kita sedang menuju semacam perang saudara selama 18 bulan ke depan. Bagi saya, perang yang paling penting adalah antara kaum moderat bipartisan dan ekstrem populis, namun kaum moderat bipartisan sebagian besar diam-diam menghindari pertarungan ini. Satu-satunya hal yang dapat disetujui oleh Demokrat dan Republik, yang juga disetujui oleh sebagian besar orang Amerika, adalah anti-China yang membawa saya ke kekuatan besar berikutnya.
Konflik antara AS dan China cenderung meningkat karena ketegangan politik dalam negeri kemungkinan akan mengarah pada peningkatan agresivitas terhadap China. Itu karena di AS kebanyakan orang anti-China dan mereka yang mencalonkan diri ingin saling mengalahkan China di tahun pemilihan. China dan AS sudah sangat dekat dengan beberapa bentuk perang, baik perang ekonomi habis-habisan atau, lebih buruk lagi, perang militer. Ada juga pemilihan penting di Taiwan tahun depan, yang sudah menjadi titik nyala dalam pemilihan AS-Tiongkok, dan dorongan yang didukung AS untuk kemerdekaan Taiwan adalah sesuatu yang harus diperhatikan ketika mempertimbangkan potensi AS-Tiongkok yang lebih terbuka. konflik. Ada beberapa masalah—Taiwan, chip, berurusan dengan Rusia, sanksi investasi—yang sedang diperebutkan, dan kedua belah pihak bersiap untuk perang. Saya tidak bermaksud mengatakan bahwa kita ditakdirkan untuk berperang, tetapi yang saya maksudkan adalah kemungkinan terjadinya beberapa bentuk konflik besar sangatlah tinggi.
Tindakan alam tentu saja lebih sulit untuk diprediksi secara akurat, tetapi tampaknya akan semakin buruk dan cenderung lebih mahal dan merusak selama lima hingga sepuluh tahun ke depan karena perubahan iklim. Selain itu, dunia sedang memasuki fase El Niño dari siklus iklim selama setahun ke depan.
Apa yang bisa kita harapkan dari teknologi/daya cipta manusia? Seperti tindakan alam, sulit untuk mengetahui secara pasti, meskipun seharusnya tidak ada keraguan bahwa AI generatif dan kemajuan teknologi lainnya berpotensi menyebabkan peningkatan produktivitas besar-besaran dan kehancuran besar-besaran, tergantung bagaimana penggunaannya. Satu hal yang dapat kami yakini adalah bahwa perubahan ini akan sangat mengganggu.
